Exail annonce un encaissement important dans ses résultats retardés
Un encaissement de 117 M€ répond en partie à la question de trésorerie soulevée en septembre. Les comptes publiés expliquent aussi pourquoi la hausse du résultat courant s’accompagne d’une perte comptable.
Exail a reçu un paiement important pour sa trésorerie. Dans ses résultats retardés, publiés le 9 octobre, le groupe de robotique maritime et de navigation a annoncé l’encaissement d’une facture de 117 M€ en octobre. Notre note de septembre soulignait l’écart entre la progression des résultats et l’argent encore immobilisé dans l’activité. Cet encaissement contribue à réduire cet écart, même s’il intervient après la période du premier semestre.
Au premier semestre, le besoin en fonds de roulement a augmenté de 68 M€, absorbant de la trésorerie. Dans le même temps, l’EBITDA courant, l’indicateur de résultat sous-jacent d’Exail, a progressé de 43% à 63 M€. Les paiements clients comptent donc aux côtés des commandes et de la croissance des résultats, car l’entreprise doit financer la production en attendant d’être payée.
Les comptes comportent aussi des corrections rétrospectives concernant des instruments financiers liés à l’acquisition d’iXblue. Un examen déclenché par le projet d’opération avec Thales a montré que des obligations existantes de règlement en trésorerie avaient été mal appréciées. Les corrections ont augmenté les passifs et réduit les capitaux propres, sans modifier les flux de trésorerie passés. Exail a publié une perte opérationnelle semestrielle de 23 M€ et une perte nette de 87 M€.
Le paiement d’octobre est encourageant, mais il n’efface pas ces obligations et ne transforme pas la perte comptable en bénéfice. Les comptes annuels devraient mieux montrer quelle part de l’amélioration opérationnelle se traduit en trésorerie.