@layer base { .issuer-tabs [role="tabpanel"] { display: block !important; margin-top: 2rem; } } .issuer-tabs [role="tablist"] { display: none !important; } .issuer-tabs .company-static-heading { display: block; margin: 1.5rem 0 1rem; }

Enapter AG

Enapter maakt modulaire elektrolysers die met elektriciteit water omzetten in waterstof voor industriële gebruikers, energieprojecten en onderzoek. De AEM-technologie werkt zonder iridium, een duur en schaars metaal.

H2O · Xetra / Frankfurt General Standard

Overzicht

Samenvatting

Enapter bouwde zijn bedrijf rond kleine waterstofmodules die samen grotere installaties kunnen vormen. De Duitse beursgenoteerde groep beschikt over ontwikkel- en productiekennis in Italië en verplaatst meer productie naar partners in China. Klanten kunnen complete elektrolysers kopen of eigen apparatuur bouwen met de modules van Enapter.

Laatste resultaten

jan–jun 2026 · Gerapporteerd in EUR

Omzet

EUR 10,8 miljoen+92,2%

Bedrijfswinst

EUR -28,5 miljoenVerlies toegenomen

Marge -262,8%

Geldmiddelen

EUR 1,5 miljoen-76,5%

Op 30 jun 2026

Financiële schuld

EUR 37,5 miljoen-7,9%

Op 30 jun 2026

Laatste financiële publicatie

30 sep 2026 · Bedrijfspublicatie

Geconsolideerd halfjaarverslag 2026

Beleggingsthese

Modulaire waterstofapparatuur tijdens een moeilijke financiële herstructurering

European Tech Equities-analyse · 6 nov 2026

De beleggingsgedachte

Enapters technologie beantwoordt een duidelijke behoefte: waterstof produceren op de schaal en locatie die een klant nodig heeft. Het modulaire ontwerp en de lagere afhankelijkheid van schaarse katalysatormaterialen bieden een eigen aanpak. Voor aandeelhouders is nu vooral de vraag of Enapter die technologie door een ingrijpende herstructurering heen kan financieren.

Bronnen[1][2]

Wat al zichtbaar is

De H1-omzet van 2026 steeg van €5,6 miljoen naar €10,8 miljoen, mede dankzij leveringen aan Italiaanse waterstofprojecten. De productie van stacks in China begon in augustus en een nieuwe Amerikaanse distributieovereenkomst volgde in oktober. Dat zijn concrete stappen, maar nog geen bewijs van winstgevende groei of betrouwbare kasontvangsten.

Bronnen[3][4][5]

Vraag van klanten

Industriële gebruikers en ontwikkelaars van hernieuwbare-energieprojecten zijn mogelijke klanten. De vraag hangt af van betaalbare stroom, praktische waterstoftoepassingen en financiering van de installatie. Ook bij trage marktgroei kan Enapters apparatuur relevant zijn, maar belangstelling moet wel betaalde orders worden.

Bronnen[6][1]

Financiële ontwikkeling

Het nettoverlies over H1 bedroeg €30,9 miljoen, inclusief €19,8 miljoen afwaardering op de campus. De operationele kasuitstroom was €10,3 miljoen en eind juni was er slechts €1,5 miljoen kasgeld. Voor H2 is nog €17 miljoen afwaardering op een Amerikaanse vordering aangekondigd. De verslaggeving noemt materiële continuïteitsonzekerheid; financiering staat daarom centraal.

Bronnen[3][7]

Waardering en verwachtingen

De marktwaarde van ongeveer €30 miljoen bij de screening op 4 november is van vóór afronding van de aandelenuitgifte. Nieuwe aandelen kunnen bestaande belangen verwateren; de opbrengst dient vooral voor schulden en werkkapitaal. De voorgenomen campusregeling kan de schuld sterk veranderen, maar de afronding en waarde na uitgifte mogen niet uit de junicijfers worden afgeleid.

Bronnen[8][2][3]

Wat de beleggingsthese zou verzwakken

De aandelenuitgifte en schuldregeling leveren mogelijk niet tijdig of onder de verwachte voorwaarden genoeg financiering.
Verliezen, weinig kasgeld en continuïteitsonzekerheid kunnen zwaarder wegen dan technische vooruitgang.
Partnerproductie en de nieuwe Amerikaanse distributeur brengen uitvoerings- en betalingsrisico’s mee, naast concurrentie van grotere aanbieders.

Bronnen

Financiële cijfers

Het bedrijf in cijfers

Laatste

OmzetBedrijfswinstNettowinst

Resultatenrekening

Over de periodeEUR miljoen	H1 202530 jun 2025	H1 202630 jun 2026
Omzet	5,64	10,85
EBITDA	-8,11	-4,49
EBITDA-marge	-143,7%	-41,4%
Bedrijfsresultaat (EBIT)	-11,14	-28,50
Operationele marge	-197,4%	-262,8%
Nettowinst	-13,66	-30,95
Winst per aandeel (EUR)	-0,47	-0,96

Kasstromen

Over de periodeEUR miljoen	H1 202530 jun 2025	H1 202630 jun 2026
Operationele kasstroom	0,33	-10,29
Investeringen	4,71	2,14
Vrije kasstroom	-4,39	-12,43

Balans

Per einde periodeEUR miljoen	FY 202531 dec 2025	H1 202630 jun 2026
Geldmiddelen	9,97	1,52
Totale schuld	41,94	37,46
Nettoschuld / (nettokas)	31,97	35,94
Totale activa	141,33	109,84
Totale verplichtingen	92,10	91,55
Eigen vermogen	49,23	18,29

Bronnen en details

H1 2026 bevat een afwaardering van €19,8 miljoen op de campus. Een verdere afwaardering van €17 miljoen op een Amerikaanse vordering is voor H2 aangekondigd en zit dus niet in het halfjaarverlies. De verslaggeving noemt materiële onzekerheid over de continuïteit.

Elk overzicht behoudt zijn verslagperiode. Grafieken gebruiken vergelijkbare perioden en dezelfde boekhoudkundige basis; een streepje betekent dat het cijfer niet op European Tech Equities is geverifieerd.

H1 2025 · H12026 management p15 and income/cashflow pp28–33. June2025 balance from H12025 report p23: https://enapterag.de/wp-content/uploads/2025/09/Enapter-Halbjahresfinanzbericht-2025.pdf. Debt34.820307+4.845303 financial liabilities plus leases0.824015+0.197829. Capex2.527772+2.186490.

H1 2026 · H12026 management p15; consolidated statements pp28–33; held-for-sale note18 p45. Reported operating loss includes19.8 campus impairment. Debt includes10.908713+0.642484 financial liabilities, leases0.666563+0.048517 and25.194m PAM financial debt moved to held-for-sale liabilities. Held-for-sale amount is rounded to EURthousand. Excluding it would imply a repayment that had not occurred. Cash capex1.738593+0.401972. Further17m US receivable charge announced for H2 is not included in H1.

FY 2025 · Consolidated IFRS annual report, not Enapter parent-only accounts. Management p20 reported EBITDA/EBIT; consolidated income, balance sheet and cashflow. Capex5.025957+2.787085. Debt32.482006+8.538628 financial liabilities plus leases0.741564+0.180148. Going-concern material uncertainty in audit report p110.

Berekend: marges = winst ÷ omzet; vrije kasstroom = operationele kasstroom minus investeringen; nettoschuld = schuld minus kasgeld; verplichtingen = activa minus eigen vermogen. De bedrijfsspecifieke toelichting vermeldt wat onder schuld valt. Negatieve nettoschuld betekent een nettokaspositie. Kwartaalstromen betreffen elk afzonderlijk kwartaal; balanscijfers gelden per einde periode.

Geconsolideerde IFRS-cijfers in miljoenen EUR; winst per aandeel in EUR. Gerapporteerde EBITDA en bedrijfsresultaat bevatten de vermelde lasten. De cijfers van alleen de moedermaatschappij zijn niet met groepscijfers vermengd.

Jaarlijks

OmzetBedrijfswinstNettowinst

Omzet

FY 202421,4

FY 202522,1

Bedrijfswinst

FY 2024-12,9

FY 2025-26,9

Nettowinst

FY 2024-20,7

FY 2025-32,2

Resultatenrekening

Over de periodeEUR miljoen	FY 202431 dec 2024	FY 202531 dec 2025
Omzet	21,44	22,10
EBITDA	-6,93	-18,09
EBITDA-marge	-32,3%	-81,8%
Bedrijfsresultaat (EBIT)	-12,95	-26,93
Operationele marge	-60,4%	-121,9%
Nettowinst	-20,74	-32,16
Winst per aandeel (EUR)	-0,75	-1,08

Kasstromen

Over de periodeEUR miljoen	FY 202431 dec 2024	FY 202531 dec 2025
Operationele kasstroom	-8,49	-5,14
Investeringen	6,22	7,81
Vrije kasstroom	-14,71	-12,96

Balans

Per einde periodeEUR miljoen	FY 202431 dec 2024	FY 202531 dec 2025
Geldmiddelen	4,57	9,97
Totale schuld	37,73	41,94
Nettoschuld / (nettokas)	33,16	31,97
Totale activa	143,24	141,33
Totale verplichtingen	76,81	92,10
Eigen vermogen	66,43	49,23

Bronnen en details

FY 2024 · FY2025 consolidated annual report comparatives. Reported EBITDA/EBIT management table p20; operating profit excludes equity-accounted associate losses. Cash capex4.869411+1.347911. Debt32.404772+4.697509 financial liabilities plus leases0.458186+0.166880.

Halfjaarlijks

OmzetBedrijfswinstNettowinst

Omzet

H1 20255,6

H1 202610,8

Bedrijfswinst

H1 2025-11,1

H1 2026-28,5

Nettowinst

H1 2025-13,7

H1 2026-30,9

Resultatenrekening

Over de periodeEUR miljoen	H1 202530 jun 2025	H1 202630 jun 2026
Omzet	5,64	10,85
EBITDA	-8,11	-4,49
EBITDA-marge	-143,7%	-41,4%
Bedrijfsresultaat (EBIT)	-11,14	-28,50
Operationele marge	-197,4%	-262,8%
Nettowinst	-13,66	-30,95
Winst per aandeel (EUR)	-0,47	-0,96

Kasstromen

Over de periodeEUR miljoen	H1 202530 jun 2025	H1 202630 jun 2026
Operationele kasstroom	0,33	-10,29
Investeringen	4,71	2,14
Vrije kasstroom	-4,39	-12,43

Balans

Per einde periodeEUR miljoen	H1 202530 jun 2025	H1 202630 jun 2026
Geldmiddelen	6,47	1,52
Totale schuld	40,69	37,46
Nettoschuld / (nettokas)	34,22	35,94
Totale activa	145,56	109,84
Totale verplichtingen	89,32	91,55
Eigen vermogen	56,24	18,29

Bronnen en details

Bijgewerkt 6 nov 2026

Overzicht

Samenvatting

Klantwaarde

Wat het onderscheidt

Groeiplannen

Laatste resultaten

Laatste financiële publicatie

Geconsolideerd halfjaarverslag 2026

Beleggingsthese

De beleggingsgedachte

Wat al zichtbaar is

Vraag van klanten

Financiële ontwikkeling

Waardering en verwachtingen

Wat de beleggingsthese zou verzwakken

Bronnen

Financiële cijfers

Het bedrijf in cijfers

Laatste

Omzet

Bedrijfswinst

Nettowinst

Resultatenrekening

Kasstromen

Balans

Jaarlijks

Omzet

Bedrijfswinst

Nettowinst

Resultatenrekening

Kasstromen

Balans

Halfjaarlijks

Omzet

Bedrijfswinst

Nettowinst

Resultatenrekening

Kasstromen

Balans

Prestaties

Onderzoek & updates

Enapter AG: Capital increase with subscription rights launched

Enapter AG resolves on a cash capital increase with subscription rights for shareholders; backstop commitment from a strategic investor of up to EUR 12 million

A fresh start in the US: Enapter wins Total Hydrogen Solutions as distributor

Market entry in Saudi Arabia: Enapter to supply a multicore-class electrolyser to a specialty gas producer for the first time

Geconsolideerd halfjaarverslag 2026

Bedrijfspublicaties

Enapter AG H1 2025 consolidated figures

Enapter AG FY 2024 consolidated figures

Interviews

Interviews volgen binnenkort

Bronnen

Bronnen & peildata

Zoek bedrijven en onderzoek