Enapter AG
Enapter fabrique des électrolyseurs modulaires qui utilisent l’électricité pour produire de l’hydrogène à partir d’eau, pour l’industrie, les projets énergétiques et la recherche. Sa technologie AEM se passe d’iridium, un métal rare et coûteux.
Vue d’ensemble
Derniers résultats
janv.–juin 2026 · Chiffres en EUR
Dernière publication financière
Rapport financier semestriel consolidé 2026
Thèse d’investissement
Des électrolyseurs modulaires dans une réorganisation financière difficile
Analyse European Tech Equities ·
La thèse d’investissement
La technologie d’Enapter répond à un besoin clair : produire l’hydrogène au lieu et à l’échelle nécessaires au client. Sa modularité et le moindre recours à certains matériaux catalytiques rares distinguent son approche. Pour l’actionnaire, la question immédiate reste toutefois sa capacité à financer cette technologie pendant une restructuration importante.
Les avancées concrètes
Le chiffre d’affaires du premier semestre 2026 passe de 5,6 à 10,8 millions d’euros, soutenu par des livraisons à des projets italiens. La production de stacks en Chine commence en août, puis un nouvel accord de distribution américain est signé en octobre. Ce sont des avancées concrètes, mais pas encore la preuve d’une croissance rentable ni d’encaissements fiables.
La demande des clients
Les industriels et développeurs de projets renouvelables sont des clients potentiels. La demande dépend d’une électricité abordable, d’usages utiles de l’hydrogène et du financement de l’installation. Les équipements d’Enapter peuvent rester pertinents malgré un marché lent, mais l’intérêt doit se transformer en commandes payées.
L’évolution financière
La perte nette semestrielle atteint 30,9 millions d’euros, dont une dépréciation du campus de 19,8 millions. Les opérations consomment 10,3 millions de trésorerie et il ne reste que 1,5 million fin juin. Une charge supplémentaire de 17 millions sur une créance américaine est annoncée pour le second semestre. Les comptes signalent une incertitude significative sur la continuité d’exploitation : le financement est donc central.
Valorisation et attentes
La capitalisation d’environ 30 millions d’euros relevée le 4 novembre précède la réalisation de l’augmentation de capital. Les nouvelles actions peuvent diluer les participations existantes ; les fonds doivent surtout rembourser des dettes et financer l’exploitation. L’accord envisagé sur le campus pourrait modifier fortement la dette, mais son achèvement et la valeur après émission ne peuvent être déduits des chiffres de juin.
Ce qui fragiliserait la thèse
- L’augmentation de capital et l’accord sur la dette peuvent ne pas apporter les fonds nécessaires aux conditions ou aux dates prévues.
- Pertes, faible trésorerie et incertitude sur la continuité d’exploitation peuvent peser davantage que les progrès techniques.
- La production chez des partenaires et le nouveau distributeur américain créent des risques d’exécution et d’encaissement, face à des concurrents plus grands.
Sources
- Enapter AEM electrolyser products
- Enapter rights issue launched, 5 November 2026
- Enapter consolidated half-year report 2026
- Enapter begins stack production in China
- Enapter appoints Total Hydrogen Solutions as US distributor
- Enapter consolidated annual report 2025
- Enapter half-year announcement and US receivable impairment
- Enapter dated market information
Données financières
L’entreprise en chiffres
Récents
Compte de résultat
Flux de trésorerie
Bilan
Sources et précisions
Le premier semestre 2026 comprend une dépréciation du campus de 19,8 millions d’euros. Une charge supplémentaire de 17 millions sur une créance américaine est annoncée pour le second semestre et n’entre pas dans cette perte. Les comptes signalent une incertitude significative sur la continuité d’exploitation.
Chaque état conserve sa période de référence. Les graphiques utilisent des périodes comparables et une base comptable commune ; un tiret indique un chiffre non vérifié sur European Tech Equities.
Calculs : marges = résultat ÷ chiffre d’affaires ; flux de trésorerie disponible = flux opérationnel moins investissements ; dette nette = dette moins trésorerie ; passifs = actifs moins capitaux propres. Les notes propres à l’entreprise précisent ce que couvre la dette. Une dette nette négative représente une trésorerie nette. Les flux trimestriels couvrent chaque trimestre ; les chiffres du bilan sont arrêtés en fin de période.
Données consolidées IFRS en millions d’EUR ; résultat par action en EUR. L’EBITDA et le résultat opérationnel publiés comprennent les charges indiquées. Les comptes sociaux ne sont pas mélangés aux données du groupe.
Annuel
Compte de résultat
Flux de trésorerie
Bilan
Sources et précisions
Le premier semestre 2026 comprend une dépréciation du campus de 19,8 millions d’euros. Une charge supplémentaire de 17 millions sur une créance américaine est annoncée pour le second semestre et n’entre pas dans cette perte. Les comptes signalent une incertitude significative sur la continuité d’exploitation.
Chaque état conserve sa période de référence. Les graphiques utilisent des périodes comparables et une base comptable commune ; un tiret indique un chiffre non vérifié sur European Tech Equities.
Calculs : marges = résultat ÷ chiffre d’affaires ; flux de trésorerie disponible = flux opérationnel moins investissements ; dette nette = dette moins trésorerie ; passifs = actifs moins capitaux propres. Les notes propres à l’entreprise précisent ce que couvre la dette. Une dette nette négative représente une trésorerie nette. Les flux trimestriels couvrent chaque trimestre ; les chiffres du bilan sont arrêtés en fin de période.
Données consolidées IFRS en millions d’EUR ; résultat par action en EUR. L’EBITDA et le résultat opérationnel publiés comprennent les charges indiquées. Les comptes sociaux ne sont pas mélangés aux données du groupe.
Semestriel
Compte de résultat
Flux de trésorerie
Bilan
Sources et précisions
Le premier semestre 2026 comprend une dépréciation du campus de 19,8 millions d’euros. Une charge supplémentaire de 17 millions sur une créance américaine est annoncée pour le second semestre et n’entre pas dans cette perte. Les comptes signalent une incertitude significative sur la continuité d’exploitation.
Chaque état conserve sa période de référence. Les graphiques utilisent des périodes comparables et une base comptable commune ; un tiret indique un chiffre non vérifié sur European Tech Equities.
Calculs : marges = résultat ÷ chiffre d’affaires ; flux de trésorerie disponible = flux opérationnel moins investissements ; dette nette = dette moins trésorerie ; passifs = actifs moins capitaux propres. Les notes propres à l’entreprise précisent ce que couvre la dette. Une dette nette négative représente une trésorerie nette. Les flux trimestriels couvrent chaque trimestre ; les chiffres du bilan sont arrêtés en fin de période.
Données consolidées IFRS en millions d’EUR ; résultat par action en EUR. L’EBITDA et le résultat opérationnel publiés comprennent les charges indiquées. Les comptes sociaux ne sont pas mélangés aux données du groupe.
Performance
À propos de ces chiffres
Les dates renvoient aux rapports d’origine. Les barres comparent la même période un an plus tôt, sur une base comptable cohérente. Les flèches indiquent une hausse ou une baisse, sans juger si elle est favorable à l’entreprise.
Analyses et actualités
Enapter AG: Capital increase with subscription rights launched
Enapter AG resolves on a cash capital increase with subscription rights for shareholders; backstop commitment from a strategic investor of up to EUR 12 million
A fresh start in the US: Enapter wins Total Hydrogen Solutions as distributor
Market entry in Saudi Arabia: Enapter to supply a multicore-class electrolyser to a specialty gas producer for the first time
Rapport financier semestriel consolidé 2026
Entretiens
Des entretiens seront proposés prochainement
Aucun entretien avec Enapter AG n’a encore été publié.
Sources
Sources et dates des données
Les chiffres financiers renvoient aux publications de l’entreprise et conservent leur période de référence. Les cours ont leurs propres dates de clôture.
H1 2025 · Publié 30 sept. 2026 · Vérifié 6 nov. 2026
H1 2026 · Publié 30 sept. 2026 · Vérifié 6 nov. 2026
FY 2024 · Publié 30 avr. 2026 · Vérifié 6 nov. 2026
FY 2025 · Publié 30 avr. 2026 · Vérifié 6 nov. 2026
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06
Vérifié 2026-11-06